SpaceX(SPCX)跌破135美元发行价！但27位分析师喊买进 目标价仍看242美元

  币圈子(120BTC.COm)讯：33天，SpaceX自六月十二日挂牌交易以后，昨晚正式失守135美元发行价。SpaceX(SPCX)15日盘中一度杀低至132.75美元，创下挂牌以来新低，终场小幅站回135.27美元作收。

  回顾SpaceX的挂牌轨迹：6/12日以150美元开盘，6/16日一度冲上225.64美元历史高点，此后股价便持续承压，如今较高点回落已近四成。短短四周内，SpaceX市值从近3兆美元蒸发逾1兆美元，滑落至约1.8兆美元，不过其仍是全美市值第七大上市公司，排名夹在博通(约1.88兆美元)与 (约1.72兆美元)之间。

27位分析师喊买进，目标价仍看242美元

  但尽管价格下跌，不代表华尔街转向看空。根据Yahoo Finance统整的31位分析师评等，27人给予买进或强力买进，平均目标价约242美元，较目前股价仍有近八成上档空间。

  Needham最新一份报告维持买进评等，并将目标价由200美元上调至250美元；理由不脱SpaceX旗下业务能彼此串联，火箭发射、卫星宽频、卫星直连手机、地面乃至未来部署于轨道的资料中心、AI相关产品，形成一套外界仍难以完整定价的组合。

解禁潮才是真正的变数

  华尔街真正担心的，是8月中旬财报公布后接踵而至的禁售期解禁，约13.7亿股A股可能于8月初率先解锁，另有3.19亿股预计在月底前后发布。供给一次性放大，通常会压抑估值、放大波动，这也是这波跌破发行价之所以被视为警讯、而非单纯获利了结的原因。

  在更大的背景下，投资人风险胃纳正在收缩。市场开始质疑，SpaceX投入的庞大资料中心与基础设施支出，能否在合理时间内转化为对等的获利。

  这并非SpaceX独有的处境：「美股七雄」(Alphabet、Amazon、Apple、 、Microsoft、Nvidia、Tesla)6月整体下跌约9%；AI晶片商Cerebras募资55.5亿美元后，股价同样跌破5月的185美元发行价。这一波「AI与太空叙事」的估值修正，SpaceX只是其中最显眼的一档。

故事溢价退潮之后，剩下基本面说话

  分析师普遍将这次修正解读为「故事溢价」的自然回吐，市场已经把马斯克、AI与太空前景的想像空间提前计入股价，一旦缺乏更强的财报数字接手，价格终究要向基本面靠拢。这不必然是坏事： 前身上市后也曾在发行价下方整理近一年，之后才交出可观涨幅，跌破发行价本身不等于长线看空的定论。

  短期内有两个观察视窗。第一是8月中旬公布的财报，将首度检验营收成长能否追上估值预期；第二是Starship第13次试飞，这是史上体积最大、推力最强的火箭，也是第三代V3不到两个月内的第二次发射。

  今年5月上一次试飞，超重型推进器Super Heavy在分离时被推至非预期位置、受热损伤，部分引擎未能重新点火，最终未能成功返航。即便看多阵营的EvercoreI SI分析师Kutgun Maral也坦言，Starship尚未证明具备规模化运作能力，首次实际酬载任务预计要到今年下半年才会登场。

  对SpaceX而言，跌破发行价不是终点，而是一次基本面重新定价的开始：8月财报与Starship试飞能否交出实质进展，都更值得关注。