华尔街股市上涨面临现实考验，市场兴奋情绪达到顶峰

美国股市持续攀升至前所未有的高度，但其背后的裂痕也开始显现。几位主要策略师现在警告称，推动市场的乐观情绪已经变成了一种更加脆弱的东西——一种认为涨势永远不会结束的信念。

受人工智能和科技巨头持续上涨的热情推动，标准普尔500指数和纳斯达克100指数均接近历史高点。然而，在幕后，机构投资者开始质疑估值是否能支撑如此强劲的增长速度。

交易员追逐收益，风险上升

花旗分析师表示，投机动能已集中在小型公司，尤其是罗素2000指数，该指数近期看涨仓位大幅上升。策略师克里斯·蒙塔古表示，如果这种风险偏好激增，一旦动能降温，大盘将面临风险。

与此同时，花旗专有的列夫科维奇指数（衡量投资者情绪和仓位的指标）目前显示市场深陷“欣快区域”，从历史上看，由于乐观情绪超过基本面，这一区域预示着回报率会下降。

发出警告的并非花旗银行。高盛和巴克莱均指出，投资者信心已接近历史最高水平。与此同时，涨势已变得危险地狭窄。目前，少数几家人工智能驱动的巨头主导着市场表现，造成了一些分析师所说的“指数内部的科技泡沫”。

On Course Consulting 首席执行官 Michaella Gallina 表示：“标普 500 指数不再像一个多元化投资组合。它现在集中押注于少数几家科技巨头——而这种结构在市场势头逆转时无法维持。”

根据 DataTrek Research 的数据，标准普尔 500 指数的市盈率约为预期收益的 25 倍，这一水平假设企业利润明年将增长 13%，2027 年再增长 10%。分析师表示，这种乐观情绪“反映出完全的信心——或许过于自信了”。

这种信心也蔓延到了期权市场，个股看涨期权交易量已破纪录。Longview Economics首席市场策略师克里斯·沃特林认为，这一趋势无疑是贪婪的信号。

“我们正在经历一个典型的周期后期走势，”沃特林说道。“当市场如此强劲、如此快速地运行，通常最终会以健康的回调结束。唯一的问题是何时。”

Watling 不相信牛市

“>牛市已经结束，但他建议投资者可能希望在挥发性

该术语指的是加密货币的价格在特定时间范围内偏离其平均值的程度。

“>波动性回报。“你不需要放弃股票——只要避开泡沫就行，”他说。“这样你才能保住收益，并在更好的价位买入。”

尽管谨慎行事，华尔街的情绪依然极其乐观。道琼斯指数接近历史高位，人工智能仍在激发人们的兴奋，投资者似乎愿意忽略警告信号——至少目前如此。

但历史经验表明，建立在信心基础上的市场往往会在乐观情绪达到顶峰时遭遇挫折。推动股市上涨至当前水平的乐观情绪可能很快就会成为股市下跌的真正原因。